Article rédigé par
Christophe EL HARAKE,
Practice Manager – Capital Market Technologies.
Chaque mois, MARGO propose une analyse des marchés financiers, des dynamiques macroéconomiques et des évolutions technologiques qui structurent l’environnement des acteurs du Capital Markets, de la banque d’investissement et de la gestion d’actifs.
Pour aller plus loin, (re)découvrez le Market Pulse de Novembre 2025 💥Cette édition de décembre couvre quatre grandes zones économiques : États-Unis, Zone Euro, Japon et Chine avec un focus sur :
Synthèse macroéconomique et marchés financiers
Macroéconomie
Sur la période de décembre et début janvier, les principales économies développées ont évolué dans un environnement marqué par une inflation en ralentissement progressif par rapport aux pics observés en 2022–2023, tout en restant au-dessus des cibles des banques centrales.
- Aux États-Unis, les dernières publications ont confirmé une désinflation graduelle, accompagnée d’un marché de l’emploi toujours résilient, avec un taux de chômage demeurant historiquement bas.
- En zone euro, l’inflation globale a continué de refluer, portée notamment par la normalisation des prix de l’énergie, tandis que la croissance est restée modérée.
- Les banques centrales (Fed, BCE, BoE) ont maintenu une posture restrictive, avec des taux directeurs inchangés sur la période, conformément aux décisions annoncées lors de leurs réunions de fin d’année.
Marchés financiers
- Actions : les marchés actions ont terminé l’année sur une dynamique globalement positive dans les grandes zones (États-Unis, Europe), soutenue par les anticipations de stabilisation monétaire et par les publications de résultats.
- Taux : les taux souverains ont connu une détente relative en fin d’année, après les niveaux élevés atteints à l’automne, reflétant l’ajustement des anticipations de politique monétaire.
- FX : le dollar est resté volatil face aux principales devises, dans un contexte de différentiels de taux toujours significatifs.
- Matières premières : les prix de l’énergie ont évolué sans tension majeure en décembre, tandis que les métaux précieux ont bénéficié d’un environnement de taux réels plus stables.
Marché du crédit
- Les spreads crédit Investment Grade et High Yield se sont globalement resserrés en fin d’année, dans un contexte de baisse de la volatilité et de retour de l’appétit pour le risque.
- Le marché primaire est resté actif, avec plusieurs émissions IG en Europe et aux États-Unis, majoritairement bien absorbées par les investisseurs institutionnels.
Réglementaire
- Les institutions financières ont poursuivi leurs travaux de mise en conformité sur les chantiers structurants déjà engagés (Bâle III finalisation, reporting ESG, exigences de résilience opérationnelle type DORA).
- Les régulateurs européens ont continué de préciser les attentes en matière de gouvernance des données, de traçabilité et de robustesse des systèmes d’information.
Tech Pulse
IA & Machine Learning dans la finance
- Les institutions financières ont poursuivi l’expérimentation de modèles d’IA générative et de LLM spécialisés, notamment pour le support aux équipes IT, la documentation fonctionnelle, l’analyse de logs applicatifs et l’automatisation de certains contrôles.
- Les enjeux de gouvernance, d’auditabilité des modèles et de sécurité des données sont restés centraux dans les discussions de fin d’année.
Cybersécurité & résilience opérationnelle
- La montée en puissance des exigences liées à DORA a renforcé les investissements autour de la gestion des incidents, des tests de résilience et de la cartographie des dépendances IT critiques.
- Les établissements ont continué de structurer leurs dispositifs de supervision temps réel et de gestion des accès.
Cloud & infrastructures financières
- Les projets de migration cloud se sont poursuivis, avec un focus accru sur la maîtrise des coûts (FinOps), la performance des plateformes data et la conformité réglementaire.
- Les environnements hybrides restent la norme pour les systèmes Front-to-Back critiques.
Zoom du mois : Réglementation & résilience opérationnelle (DORA)
À l’approche de l’entrée en application progressive de DORA, décembre et début janvier ont été marqués par une accélération des travaux opérationnels au sein des banques et institutions financières :
- Finalisation des cartographies applicatives et des prestataires critiques.
- Renforcement des dispositifs de gestion des risques IT et cyber.
- Mise en place de processus de tests de continuité et de résilience opérationnelle.
Ce chantier mobilise fortement les équipes IT, Risk, Conformité et les fonctions de maîtrise d’ouvrage, avec un fort enjeu de coordination et de delivery transverse.
MARGO insights
Chez MARGO, la Practice Capital Market Technologies accompagne les directions IT et métiers sur :
- La structuration et le pilotage de programmes réglementaires complexes.
- La coordination MOA / IT sur des systèmes Front, Risk et Post-Trade à forte criticité.
- La fiabilisation du delivery et des chaînes de production dans des environnements soumis à de fortes contraintes réglementaires et opérationnelles.
